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齐鲁证券:逻辑未变 强度趋弱

2019-12-04 21:35:12来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:逻辑未变 强度趋弱 2014-02-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

从最新的企业盈利以及宏观经济数据而言,支撑二月市场反弹的因素正在减弱。但是就反弹的逻辑而言,我们维持市场依然活跃的判断。

在企业盈利层面,A股整体业绩改善的同时分化的程度却在加剧,考虑到创业板目前67倍的PE,预计估值的继续提升需要相应的业绩来支撑,投资者今年对成长股业绩的关注程度或强于去年,成长股的盈利能力在2014年将会被放在更为重要的位置。。

在经济层面,一月份的PMI、价格数据均表明经济运行仍未有起色:1月制造业指数较上月回落0.5个百分点,分项中其中生产下滑0.9个百分点,新订单下滑1.1个百分点。由新订单-产成品库存模拟得到的供需缺口显示需求减弱。而这一判断在通胀数据上得到了验证,1月PPI同比下滑1.6个百分点,环比下降0.1个百分点。

此外,二月份的下游需求依然偏弱:(1)全国范围内,钢铁业各品种库存明显上升,社会库存总量攀升至1988. 万吨,上海地区螺纹钢价格降至 00元/吨,较去年高点下降近11%。(2)发电集团煤炭库存近期出现迅速上行,六大发电集团煤炭库存上升至1 05万吨,环比上升近10%,与此同时煤炭库存可用天数也由17. 4天迅速上升至 7.54天。

2008-201 的数据显示两会前和两会间上涨年份占比分别为67%和 %。从行业的情况来看,2009-201 五年间,两会前平均涨幅表现较好的行业主要是国防军工、家电、轻工制造、电子元器件和建材。A股市场在两会前通常会围绕促进内需、三农问题、航天军工、高端装备制造等热点问题进行炒作,但是两会期间上述热点题材均难以持续表现。2010-201 年间,两会前和两会期间概念板块的炒作热情得以持续。而最受市场青睐的三条主线是:(1)不断受到政府重视的节能环保产业;(2)新能源板块,主要的方向则是电动车产业链以及天然气产业链;( )以移动互联、智能设备为依托,在传统产业和新兴产业中出现跨界融合的领域,包括智能穿戴、智慧医疗等。

配方方面,我们建议关注三个方向:(1)消费升级带来的需求增长,包括乳业、北斗产业链;(2)需求景气边际改善的行业,如电力设备、光伏。( )关注两会期间可能涉及到的政策主题,如环保、城市基础设施建设、天然气产业链。

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